作者： 陈莉
市场要闻与重要数据
原料与价差：泰国胶水86.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶72.50泰铢/公斤（-1.00） ，云南胶水16600元/吨（+0） ，海南胶水16400元/吨（+0），RU基差115元/吨（+5），NR基差474元/吨（-10） ，BR基差-55元/吨（-195）。
现货：云南产全乳胶上海市场价格17900元/吨 ，较前一日变动-100元/吨 。青岛保税区泰混17430元/吨，较前一日变动-50元/吨 。青岛保税区泰国20号标胶2360美元/吨 ，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2270美元/吨 ，较前一日变动-10美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13100元/吨，较前一日变动+0元/吨 。
供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%） ，其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%） ，保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率70.71%（+1.44%），高顺顺丁产量28390吨（28390）。
生产利润：泰国STR20#生产毛利为-998.00元/吨（+204.00） ，泰国RSS3生产毛利为-592.00元/吨（+71.00）；顺丁橡胶生产毛利为403元/吨（+412） ，碳四抽提法丁二烯生产毛利为2817.71元/吨（-582.60）。
需求方面：全钢胎开工率65.69%（-1.95%），半钢胎开工率69.36%（-2%） 。山东省全钢胎库存天数为41.05天（+0.16） ，山东省半钢胎库存天数为46.50天（+0.15） 。
库存：青岛港口天然橡胶库存为吨681576（-15198） ，天然橡胶社会库存为吨1245027（-25304），上海期货交易所RU库存为151510吨（+780），NR期货库存为27620吨（+0）
上游丁二烯港口库存38500吨（+900）；顺丁橡胶生产企业库存24750吨（-250）；顺丁橡胶贸易商库存5730吨（-210）。
市场分析
天然橡胶：基差表现依然强势 ，海内外原料价格维持高位 ，但近期随着主产区的上量，原料价格小幅松动 ，但现货端总体依然表现出强势格局 。预期层面 ，随着近期泰国东北部的天气好转，天胶产量明显回升 ，泰国南部依然有雨水扰动 ，国内天气好转，产出回升 ，供应呈现逐步增加态势 。下游轮胎厂开工率端午假期结束后 ，环比或有所回升，但总体需求无亮点。
丁二烯橡胶：顺丁橡胶自身供需矛盾不突出 ，目前上游装置开工率变化有限 ，供应端呈现稳定状态，生产利润依然在盈亏平衡附近 。下游需求小幅波动，端午节后 ，轮胎厂开工率或环比小幅回升 ，但需求亮点有限 。目前的价格驱动依然在上游丁二烯原料，美伊和谈总体向好 ，但仍有波折 ，供应端回升预期不改，丁二烯价格或继续受压制 ，成本端的弱势将带来顺丁橡胶价格偏弱运行。
策略
RU及NR中性 。短期供需仍偏弱 ，成本端也有小幅松动，或使得胶价上方有压力 。后期重点关注海内外产区天然橡胶产出的回升情况。
BR谨慎偏空 。美伊谈判逐步转向缓和背景下 ，丁二烯价格偏弱 ，顺丁橡胶成本端支撑减弱，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出 ，价格或延续弱势运行 。
风险
美伊和谈事件进展 ，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。
