文章来源：CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
本报告完成时间 | 2026年6月6日
市场运行情况：本周工业硅期货在周一的冲高后进入震荡运行状态，本周煤价仍趋上行，成本支撑仍存 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，因此工业硅进一步上行动力不足。SI2609周涨跌幅为+1.34%，收于8700元/吨 。
供应情况：本周工业硅开炉数增加 ，主要是丰水期到来电价下调至年内低位 ，西南厂家陆续开工 。据百川盈孚数据，截止6月4日 ，我国金属硅开工炉数225台 ，整体开炉率28.63%，较前一周增加16台。
需求情况：多晶硅价格下调 ，行业开工增加但需求难以承接 ，行情低迷之下难给工业硅支撑；有机硅价格走弱，行业或加大控产力度 ，有机硅对工业硅需求疲软；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口需求良好。
成本利润：本周工业硅生产成本下移 ，主要是西南电价下调，煤矿事故影响仍存，但硅煤行情总体稳定 。利润方面 ，本周工业硅价格小幅回升 ，行业利润稍有修复 。
总结：本周工业硅期货略微走强，煤价上行给成本带来支撑 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力 ，多空交织下工业硅整体运行较为平稳。从基本面来看，西北硅企开工逐渐平稳 ，西南丰水期电价下调 ，西南厂家逐步开工，后市供应整体趋增；多晶硅开工近期上调 ，但终端需求仍难承接 ，有机硅行情承压，行业或加大控产力度 。成本端 ，尽管近期煤价总体趋于上行 ，但硅煤价格稳定，暂时对工业硅成本影响有限 。总体来看，近期工业硅供需双增 ，但终端需求并无好转 ，硅产业链中间环节仍然面临垒库压力，价格支撑仍然偏弱 ，后市或震荡运行为主。操作上 ，暂观望
一
行情回顾
本周工业硅期货在周一的冲高后进入震荡运行状态，本周煤价仍趋上行 ，成本支撑仍存 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力，因此工业硅进一步上行动力不足 。SI2609周涨跌幅为+1.34% ，收于8700元/吨 。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数增加 ，主要是丰水期到来电价下调至年内低位，西南厂家陆续开工。据百川盈孚数据 ，截止6月4日 ，我国金属硅开工炉数225台，整体开炉率28.63%，较前一周增加16台 。
2 、需求
2.1多晶硅价格下调
本周多晶硅价格出现松动 ，期现货价格均有所下行 ，西南丰水期到来，行业开工上调 ，而下游需求并未现好转 ，未来数月多晶硅面临更大的垒库压力，因此下游企业采购更显谨慎 ，使得价格承压 。尽管多晶硅复产给工业硅需求带来一定增量 ，但西南工业硅企业亦同步增产，难以使得工业硅供需明显好转 ，多晶硅对工业硅价格支撑作用有限。
2.2有机硅市场延续弱势
本周有机硅市场延续弱势 ，有机硅DMC价格再度走低，主要因为下有需求淡季 ，上游出货疲软 ，因此成交价格普遍有所降低 。不过，行业自律共识仍存，新一轮的控价减产将至 ，有望给有机硅价格带来支撑 ，但后续仍需关注控产执行力度 。对工业硅而言，有机硅企业开工仍趋下移 ，有机硅对工业硅消费偏弱 ，对工业硅价格支撑作用有限。
2.3铝合金消费稳定
近期铝合金ADC12价格高位震荡运行。近期铝合金企业开工率相对平稳，对工业硅维持刚需 。
2.4出口需求良好
2026年4月工业硅出口需求表现良好 。海关数据显示 ，2026年4月中国金属硅出口6.94万吨 ，环比增加2.29%，同比增加14.67%。2026年1-4月中国金属硅出口共计25.02万吨 ，同比上涨15.46% 。
3 、成本利润
本周工业硅生产成本下移 ，主要是西南电价下调，煤矿事故影响仍存 ，但硅煤行情总体稳定 。利润方面 ，本周工业硅价格小幅回升，行业利润稍有修复。
4、库存
本周工业硅社会库存56.0万吨，与上周持平 ，广期所仓单库存15.2万吨 ，较上周增加0.19万吨 。本周工业硅工厂库存23.4万吨，较上周增加0.18万吨 。
策略
本周工业硅期货略微走强 ，煤价上行给成本带来支撑 ，但西南陆续开工亦给行业垒库压力，多空交织下工业硅整体运行较为平稳。从基本面来看 ，西北硅企开工逐渐平稳 ，西南丰水期电价下调，西南厂家逐步开工 ，后市供应整体趋增；多晶硅开工近期上调 ，但终端需求仍难承接，有机硅行情承压 ，行业或加大控产力度 。成本端 ，尽管近期煤价总体趋于上行，但硅煤价格稳定，暂时对工业硅成本影响有限 。总体来看 ，近期工业硅供需双增 ，但终端需求并无好转，硅产业链中间环节仍然面临垒库压力 ，价格支撑仍然偏弱 ，后市或震荡运行为主。
操作上，暂观望 。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
电话：023-81157292
