作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/一德期货生鲜畜牧分析师
要点速览版
短期考验
季节性淡季叠加天气因素 ，贸易环节采购谨慎 ，现货价格短期内仍将承压 。
后市展望
支撑：供应偏紧的现实虽被延淘老鸡部分对冲，但并未完全逆转，本轮下跌空间预计有限；
驱动：中秋备货行情或是未来潜在的需求端驱动 ，若现货在梅雨季结束后企稳 ，此预期将重新进入市场定价 。
随着端午备货落幕，终端刚需回落 ，蛋价开启季节性回调 ，现货价格呈现全面下跌态势。
供应端
当前在产蛋鸡存栏处于偏低水平，且新开产增量有限。不过 ，养殖端在高利润驱动下淘汰意愿偏弱 ，淘汰日龄已延后至536天以上，前期延淘的老鸡仍在产蛋 ，这在一定程度上弥补了新开产的不足 。尽管供应偏紧的局面并未完全缓解 ，但在阶段性利空兑现后，现货价格仍有趋势上行的可能 。
需求端
端午备货结束后 ，食品厂与商超的采购量明显缩减。 同时 ，南方进入梅雨季节，高温高湿环境加大了鸡蛋的储存难度，贸易商拿货趋于谨慎 ，导致市场走货速度放缓 。当前生产环节库存已从低点回升至1天左右 ，流通环节库存升至1.19天，但仍处于历史偏低位置 。
后市展望
短期来看 ，梅雨季节性利空正在兑现 ，蛋价仍有下行压力。考虑到存栏偏低的基本面并未根本改变，本轮下跌空间预计有限 。
随着期现货双双回调 ，市场前期的一致性看涨预期已消散 ，目前观点出现明显分歧：部分交易者认为全年现货已经见顶，部分交易者则看好中秋行情 ，认为现货未到顶 。这种分歧也延伸至期货市场 ，多空博弈加剧。我们认为，当前需警惕下行风险 ，但也应重视期货未来的上涨潜力 。后续建议密切关注期现货的波动节奏 ，寻找更确定的入场机会，整体仍以企稳偏多的思路为主 。
