6月17日 ，券商板块反弹暂歇 ，中证全指证券公司指数冲高回落，尾盘再度拉升，顽强4连阳 。规模374亿元+的顶流券商ETF华宝（512000）震荡收平 。个股走势分化 ，华安证券领涨逾4% ，财达证券 、华鑫股份涨逾1%。
若拉长至近期表现看，上周五以来券商板块迎来连续上涨 ，证券公司指数亦明显放量 ，再度吸引市场目光，关于“券商补涨 ”的讨论再起。
对此 ，券商ETF华宝（512000）基金经理丰晨成指出 ，去年8月至今，在资金面因素影响下 ，券商板块呈现出“双背离 ”的状态——板块行情走势与市场交投热度背离 ，行业基本面与估值水平背离 。
年初至今证券公司指数跌超11%，同期沪深300指数上涨6.5%，科创50指数涨超36% 。而从市场高频数据维度看 ，今年前5个月全市场日均股基交易额保持在31641亿元高位水平 ，同比增长95.2%，同比增速进一步提速 ，远超近年同期水平。两融余额28979亿元 ，过去一年增长59% 。今年前五个月A股IPO融资额/家数分别为578.57亿元/64家，同比分别增长76%/52% 。预计上半年券商各主要业务线经营景气度持续呈现全面向好态势。
此外 ，值得关注的是 ，今年海外业务 、股权投资等因素在券商基本面持续景气中成为新看点：一方面，跨境投资需求激增 ，带来跨境衍生品业务高增 ，2025年至今多家头部券商选择海外业务作为扩表方向，国际子公司杠杆运用更为充分 ，预计对券商拓收开源、提振ROE水平形成贡献 。另一方面 ，大型科创公司IPO提振投行资本化业务，券商深度参投科创产业，相关投资浮盈或对当期盈利形成超预期贡献 ，在热门案例催化下 ，近期相关标的走势较强 。未来券商的一级投资有望兑现越来越多类似IPO带来的浮盈，市场对贡献弹性增量的股权投资业务的定价值得关注。
站在当下 ，券商板块估值仍处底部区间 ，证券公司指数P/B（LF）仅1.28倍，处于近10年以来17%分位数 。头部券商普遍10%ROE、1倍PB左右水平 ，叠加资金负面因素趋于消退 ，配置性价比凸显 。
丰晨成认为，在市场风格再平衡下 ，因高增长与低估值错位且逐渐摆脱资金被虹吸 ，券商业务线景气度全面向好，科创参投及国际业务成为新催化 ，二季度净利润规模有望创新高 ，存在一定预期差，估值修复行情有望继续。
高景气+低估值，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098 、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数 ，一键囊括49只上市券商股 ，是集中布局头部券商 、同时兼顾中小券商的高效率投资工具 。券商ETF（512000）最新基金规模超376亿元，年内日均成交额超11亿元 ，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF 。
提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等 。
ETF基金费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时 ，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费 。联接基金费用相关说明：华宝中证全指证券公司ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔 ，100万元（含）~200万元时0.6% ，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5% ，持有天数180日（含）~1年时0.25% ，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证全指证券公司ETF联接基金（C类） 不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.4% 。
风险提示：券商ETF（512000）被动跟踪中证全指证券公司指数 ，该指数基日为2007.6.29 ，发布于2013.7.15 。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95% 、-27.37% 、3.04%、27.26% 、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现 。
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